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南方基金下半年策略报告震荡筑底蓄势待发【资讯】

2023年01月16日 胡萝卜财经网

南方基金下半年策略报告:震荡筑底 蓄势待发

南方基金下半年策略报告:震荡筑底 蓄势待发 更新时间:2010-6-27 0:40:14   从已公布的4、5月经济数据来看,当前我国宏观经济在经历一季度高点之后,呈现逐月回落的态势。今年以来,房地产调控、信贷规模控制、淘汰落后产能等一系列紧缩政策的出台,都是为了转变经济发展方式,转型期间部分经济数据的暂时回落是正常现象,这种短期回落更加夯实了中长期经济发展的基础,不必过于担忧经济二次探底的可能性。  最近公布的美国工业部门数据显示经济仍在经历扩张,但零售数据和物价数据却显示经济增速有趋缓的迹象。我们认为美国经济经历了从谷底开始的快速复苏后,扩张步伐将会放慢,但经济复苏的趋势并没有发生改变。欧洲主权债务危机是当前全球经济最大不确定性的主要来源,但是债务最严重的希腊、葡萄牙及爱尔兰三国GDP占欧盟GDP比重低于5%,而欧洲最大的经济体德国经济复苏强劲,因此欧洲债务危机对欧盟经济增长影响有限,除非有重大意外发生,不至于导致第二波金融危机。  近几年来,A股市场走势总是在政策和经济两种力量博弈下运行。经过上半年的超预期紧缩之后,当前政策已进入观察期,政策的明朗化还需要时间。若经济数据回落较快,政策有望再次放松;若经济数据依然强劲,政策可能会继续收紧,但收紧的幅度不会再大超预期。同时,由于新股发行和再融资的节奏较快,市场的资金面仍然较紧,因此,市场走势短期内仍以震荡筑底为主。  经过前期大幅下跌,A股市场当前的整体PE水平已经相当于2005年的998点和2008年的1664点左右的水平,市场估值已经处于历史底部区域。5月份上市公司大股东增持金额达到减持金额的1.68倍,为2008年10月以来的首次月度净增持,体现了产业资本对A股当前估值水平的认可。AH股溢价指数跌破100,创近4年新低,说明与国际资本市场估值水平比较,A股市场的估值也已处于低位。一旦政策面和资金面有所改善,下半年市场将在震荡筑底的过程中酝酿大幅反转的机会。  我们前期关注的风格转换在过去的两个月中已经初步显现,中小股票在医药股的带动下出现大幅回调,同时以金融地产为代表的大盘蓝筹开始领先市场。预计上半年强势的题材股结构性行情在下半年将有所降温,行业配置的重要性将显著提高。  下半年主要的行业配置思路为:1.受政策冲击已跌入历史低估值区域的行业,如银行、保险、机械、商业地产等;2.受益于收入分配改革的中低端消费品,如商业零售、家电、食品饮料、酒店旅游等; 3.主题投资热度将降温,但是手机支付、三网融合和低碳经济等仍有交易性机会。

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